随着中国经济增长步入新常态，在人民币贬值预期升温以及资本外流压力增加的背景下，境内外市场对中国债务问题的担忧与日俱增。近日，法国外贸银行发布《法国外贸银行中国企业监察》报告称，与全球同产业相比，中国企业整体杠杆水平较低，但偿贷能力较弱，新、旧产业呈现两极化态势。

1.杠杆水平低，偿债能力弱

报告显示，目前中国上市企业的杠杆水平（即总负债与普通股权益比率，下同）约为86%，远低于全球的152%，但企业整体偿债能力较弱，利息覆盖倍数（即EBITDA对利息倍数)约为5倍，低于全球同类企业的8倍，其中小于1倍，即出现偿债困难的企业占比为16%，而全球仅有9%。中国企业的筹资风险同样较高，短期负债约占总负债的86%，达全球的2倍之多。

2.短期债务占比高，新行业偿债能力强

按行业来看，旧产业与新产业呈现两极化趋势，传统产业中的僵尸企业正变得越来越多，企业偿债能力远弱于全球水平，其中以房地产行业的情况最为严重。另外，据法国外贸银行估算，目前国内约五分之一的材料与金属、化工企业出现偿债困难，这一产业的企业普遍短期负债高，短期负债约占总负债的86%，债务风险大，偿债能力却不足全球同业的一半。与旧产业相比，中国新产业企业的债务情况全然不同：尽管普遍存在筹资风险，短期债务占比较高，但该类行业更强的偿债能力以及盈利能力正令全球投资者蜂拥而至，其中以航空、旅游、医疗保健等行业的表现最为强劲。

3.中国新产业具有较强持续盈利前景

法国外贸银行亚太区首席经济师Alicia Garcia Herrero表示，中国的新兴产业目前尽管也存在僵尸企业问题，但这并不影响整体行业向好，与全球相比，中国新产业的盈利能力以及债务偿付能力都表现强劲，具有较好的持续盈利前景。此次调查还显示，目前中国无论以资产规模还是公司数量计算，国有企业均在中国的传统产业当中占据主导地位，负债水平高于私营企业，而在新产业当中，私企整体的资产规模则略大于国企。

（编辑：蔡昊）