一、总体概述

2015年中国经济关键词中，新常态和创新创业最热，VC/PE成中国经济发展“助推器”；股权投资机构业务内涵和外延、投资范围和类别均有大变化；截至2015年，中国股权投资市场活跃的VC/PE机构超过8，000家，管理资本量约5万亿人民币，市场竞争程度不断提升，具体情况如下：

（一）“募”：2015年VC/PE/天使市场募资总额约8000亿元人民币，新募基金数2970支。

数据来源：清科研究中心

（二）“投”：2015年VC/PE/天使市场投资总额约5300亿元，投资总数8365起。

数据来源：清科研究中心

（三）“退”：2015年基金退出数量3774起，约为前九年退出量的总和，人民币基金已经进入收获期，新三板无论在天使、VC还是PE市场退出均占51%左右，成为主要退出渠道；

数据来源：清科研究中心

二、具体情况

（一）“募”

1.政府引导基金爆发式增长，设立主体由省级单位逐渐延伸至市级、县、区级单位；2015年新设立的政府引导基金为297支，基金规模约15000亿人民币，分别是2014年的2.83和5.24倍；

政府引导基金已形成以长三角、环渤海地区为聚集区域，并由东部沿海地区向中西部全面扩散的分布特征，中西部地区成为政府引导基金设立的新沃土；

2.“双创”、“四众”引入大量资金进入天使投资，新募集基金数及募集规模较2014年均增长2倍左右。

3.VC2015年新募基金数目是2014年全年的2倍多，新增资本管理量同比上升70.7%，人民币基金仍占主要优势。

4.PE新募基金数约为2014年的5倍，募集资金总额约为2014年全年募资额的1.46倍，披露金额的1，582支基金平均规模在3.58亿元人民币左右；大额基金多为各级政府、大型国企和有国资背景的PE机构主导或参与的产业型基金；小规模基金以新三板基金为主。

（二）“投”

1.天使投资案例数及投资总金额较2014年同比增长近两倍，在宏观政策扶持引导及股权投资市场呈现早期化现象的影响下，中国本土天使投资机构全面爆发，全民天使、全民创业成热潮。

2.VC投资案例数及投资额较2014年都有所增长，自2014年起，投资阶段逐渐前移，VC投资种子期和初创期的比例逐渐加大，平均投资额下降。

3.PE：2015年PE市场投资案例2845起，投资额约为3860亿元人民币，与2014年相比呈增长趋势。平均投资规模（1.4亿）较2014年（3.5亿）收缩明显，投资阶段前移趋势加深。

4.国内天使投资市场青睐TMT行业，投资占比在70%~80%。

5.VC投资热钱持续流向新兴产业，TMT行业名列首位。

6.PE投资行业多分布于TMT、生物技术、光电设备等新兴产业，投资策略仍以成长资本为主。

（三）“退”

由于上半年行情火爆，2015年的募资和退出数据都显著超过去年全年水平；IPO停摆4个月，新三板成为VC/PE机构退出重要渠道；目前A股IPO市场相对饱和，监管政策严格，上市门槛较高，随着新三板转板制度逐步落实，预计新三板会继续成为重要的退出渠道；

1.2015年天使投资退出增加，新三板成为主要退出渠道；VC市场退出剧增，半数布局新三板推出；

数据来源：清科研究中心

2.2015年PE退出交易达1878笔，比2014年增加近4倍，半数退出方式为新三板。

数据来源：清科研究中心

三、并购/IPO/新三板市场概况

（一）并购市场

2015年并购市场完成并购2692起，涉及交易金额1.04万亿元，同比增长44%；

2015年8月，四部委发布《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》，极大优化了并购市场环境；

2015年政策继续鼓励深化国企改革，地方政府加强混改布局，大大增加了国资背景企业并购活跃度；

并购市场中，TMT行业占主要地位，金融、房地产行业规模优势凸显；

VC/PE支持企业并购规模较2014年呈增长趋势，通过并购退出成重要趋势。

数据来源：清科研究中心

（二）IPO市场

2015年沪深两市新增IPO219家，全球共308家中企完成上市，其中上交所IPO最多，香港主板融资额最大。

中概股掀回归热潮，由于A股动荡进程放缓，12月份开始回暖。

2015年VC/PE支持企业上市数量较2014年有所增加，总融资额下降，主要由于境外上市融资额下降，A股重回退出主流；

境内外退出的回报率均有所下降，境外回报依然高于境内。

数据来源：清科研究中心

（三）新三板市场

2015年新三板新增3569家企业挂牌，12家企业摘牌，其中上半年新增1065家，下半年新增2492家，挂牌速度明显加快；

截至2015年底挂牌公司平均市盈率为47.23倍，高于同期沪市主板（17.61倍）和深市主板（30.73倍），低于创业板（109.01倍）和中小板（68.06倍），估值水平偏低；

累计完成2547次股票发行，累计发行股票229.90亿股，募集金额1213.38亿元，发行均价为5.28元/股；

合计成交数量278.91亿股，合计成交金额1910.62亿元，成交笔数282.13万笔，成交均价为6.85元/股；

机械制造业、IT行业挂牌数占到全部挂牌总数的1/3，随后是化工原料及加工、建筑/工程和生物技术/医疗健康行业，前五大行业合计占半数以上；

2015年，VC/PE支持的挂牌企业有868家，占2015年新增总数的24.3%，行业前五为机械制造业、IT、互联网、生物技术/医疗健康和化工原料及加工，以新兴产业为主；

数据来源：清科研究中心

（编辑：陈婉琦 陈婧莹）