减税

公司所得税最高税率自46%降至34%，个人所得税最高

税率自50%降至33%

增加了企业盈利和个人可支配收入，但削弱了财政收入

削减福利

大规模削减社会保障等非国防开支

减轻了政府财政负担，但被指为劫贫济富

收紧货币

大幅加息，1982年10月前联储贴现率维持在两位数以上，最高曾达14%

CPI自20世纪80年代初的两位数降至1986年的1.9%

减少干预

大规模削减联邦规章，联邦条例法典减少了1/9，颁布规章条例的文件数量减少了1/4

激发了企业活力和创造力

放松管制

产业重组、放松价格管制和市场准入，包括航空、电信、铁路等

传统经济部门出现大规模并购重组，管制行业产值占GDP比重降至6.6%

减税

将个人所得税最高税率从83％降到60％，减征投资收入税、土地开发税和公司利润税，减少了一些中小企业的税收负担，扶持中小企业发展

增加了企业盈利和个人可支配收入，但削弱了财政收入

削减福利

削减教育、医疗和社会福利等领域的财政支出，打击工会

减轻了政府财政负担，削减政府规模

收紧货币

制定货币供应量目标，规定1980—1981年货币供应量增长率保持在7%~11％，以后逐年把货币供应增幅降低1％，1983—1984年降到4%~8％

CPI自20世纪80年代初的18%逐渐降至5%以内

减少干预

国有企业私有化，鼓励私人资本进入原属国家投资经营的禁区，出售航空、电信、能源、等国有资产

提高了企业经济效益，减少了财政支出负担

引入市场竞争机制

撤销了3000多个计划、咨询和监督机构，撤销了物价管制委员会，取消工资和物价管制，削减国家企业局的权力，废除了180多项限制经济活动的规定，取消了实施40多年的外汇管制条例

市场竞争机制大为增强，激发了企业和市场的活力

表现

原因

下一步表现

近期不会大规模减税及削减社会福利

（1）经济下行，政府财政收入压力大，减税将会带来各级政府财力不足，难以落实稳增长任务。

（2）如中央和地方政府过度扩大国债、地方债的发行规模，将对债券市场的容量构成冲击，抬高债券市场利率，不利于降低社会融资成本。

（1）税务方面，加快推进营改增、加大对小微企业的减税力度、调整个税起征点等，但减税规模不会很大。

（2）社会福利方面，目前中国依然处在社会福利不断完善发展的阶段，未来对民生保障的投入会进一步加大，因此近期不会削弱社会福利。

对货币政策的影响偏中性

当前中国面临的是潜在通缩风险而非通胀，同时实体经济融资渠道尚未完全畅通，融资成本依然偏高，货币政策事实上存在继续放宽的需求，不适用于英美大幅收紧的货币政策。

继续宽货币政策是经济下行周期的客观要求。

转型升级与提升市场效率将是重点

转型升级一直是近年经济工作的重点。在中国人口红利结束，工业化、城市化进入后程，经济更加依赖消费的阶段，转型升级的重要性更加凸显。

（1）依托供给侧改革，加快经济结构的转型升级。

（2）加大市场对资源配置的决定性作用，预计简政放权、加强竞争、放松对行业准入和价格管制将会是改革的重点。

产能出清面临困难

（1）去过剩产导致相关行业企业面临裁员，造成巨大失业压力；

（2）各级政府有意愿有动力维持债务的刚性兑付；

（3）市场出清意味着信贷违约规模的大幅上升，这对金融机构的资产质量安全构成重大挑战。

产能出清需要一个过程，不会一蹴而就，更不会出现20世纪90年代国企大规模裁员下岗的情况。